红利系列4: 买红利适合开超市吗分散投资红利指数的正确方式是什么
2026-11-01 · enyaxue.com
上一篇文章《红利系列 3 》我给出了我心中的红利指数四强，并且对比了他们四个的回测收益、编制规则。 于是就有粉丝朋友问了，如果分不清哪个指数好不好，我可不可以把市面上最火的几个红利指数全买了，从而达到降低风险，控制回撤的目的 对于这个问题，我想引用庄子的名言 “方可方不可，方不可方可”。 这篇文章我不会直接告诉你可不可，但你读完本文后，一定会知道可不可，以及
上一篇文章《红利系列 3 》我给出了我心中的红利指数四强，并且对比了他们四个的回测收益、编制规则。
于是就有粉丝朋友问了，如果分不清哪个指数好不好，我可不可以把市面上最火的几个红利指数全买了，从而达到降低风险，控制回撤的目的
对于这个问题，我想引用庄子的名言 “方可方不可，方不可方可”。
这篇文章我不会直接告诉你可不可，但你读完本文后，一定会知道可不可，以及如何可。
如果在阅读本文前，还没看前几篇的，建议先看前几篇，因为当你顺着读，会发现新红利系列文章之间是有逻辑线的。
当 你 买了 中证红利，就已经分散持有了 100 家上市公司； 当你 买 了 红利低波 100 ，也 就成了 100 家 公司的股东 ；国证价值 100 ，同样是 100 家。这些公司横跨银行、煤炭、电力、公用事业、交通运输、可选消费、工业等十几个行业，单一个股影响极其有限。
所以，红利指数自己就是一只 分散组合 ， 理论上 你不需要再给它做二次分散。
更关键的是，这些红利指数的前十大持仓，重叠度非常高。银行里有四大行，煤炭里有 中国神华 、 陕西煤业 ，公用事业里有 长江电力 、 华能水电 ，交通运输里有 招商公路 、 大秦铁路 …… 你买中证红利也好，买红利低波 100 也好，底层都 是 那批 “ 现金流稳定、愿意分红 ” 的公司。
你以为自己开了个超市，货架琳琅满目；实际上你只不过把同一个牌子的酱油买了三瓶。
所以为分散而分散，是典型的无效行为。
二、为什么有人非要 “开超市”——闲不住
既然不需要，为什么还有那么多人热衷 “ 开 红利 超市 ”
我们的 红利投资 术 是什么是 不到买点不买入，到了买点买入后傻傻持有。
平时 nothing happens ，账户波澜不惊，除了分红到账那几次提示，几乎没什么 参与感 。
所以就开始折腾：今天买点中证红利，明天加点红利低波 100 ，后天听说智选高股息跑得猛，再补一点；过两天看港股红利折溢价有优势，又想去配点恒生红利 ETF…… 一顿操作猛如虎，一看 没跑赢大盘 指数 。
这种行为，从趣味性上我赞同。但从收益性上，我不赞同。
市场专治各种不服，也包括闲不住的手。
孙子兵法讲 “ 善战者无赫赫之功 ” 。真正赚钱的红利投资，往往是枯燥的、重复的、看上去毫无波澜的。你强行给自己加戏，加的不是超额收益，是摩擦成本和心理波动。
三、正确的分散方式——买 “有特色”的， 而非 “最优秀”的
当然买 红利指数， 也不是绝对不能分散，而是有目的的分散，有特色的分散。
当我们确定要买一揽子红利指数的时候，不是为了买到收益率最高的，而是为了选出各有特色的红利指数。
因为市场无法预测，未来无法感知，想要选出未来收益率最高的红利指数，大概率是难如登天的，但是选出各自特色的红利指数是轻而易举的。
当你非常熟悉几个红利指数的编制规则时，你会清楚的知道各自的特色是什么。比方说：
· 买中证红利 ，买的是它的 安全性 。几十年实盘，几乎没有过拟合的担忧。 它的特色是 “ 压舱石 ” 。
· 买红利低波 100 ，买的是它的 低波动 。股息率 + 低波动双因子， 它的特色是 熊市里 的 回撤更小。
· 买智选高股息 ，买的是它的 股息率 。预案股息率抢跑 + 低波因子， 它的特色是 极致 的 高股息， 和更强的 进攻性。
· 买红利质量，买的是它的 roe 。红利的天然弱势就是成长性比较差， roe 指标能弥补这一点，所以它的特色就是兼顾了成长性。
· 买价值 100 ，买的就是它的低估值。市盈率、股息率、自由现金流率，三重低估因子，它的特色是绝对的低估值。
所以如果你想分散，那么把红利质量（图成长），价值 100 （图低估），智选高股息（图股息率），中证红利（图安全）作为一个组合，我觉得你是聪明的。
而如果你的分散，是把红利低波 50 ，红利低波 100 ，东证红利低波，标普红利低波 50 作为一个组合，那我觉得你只是在赌能买到一个未来收益率最高的指数，但并不是很清楚自己到底想要什么。
一句话，有特色，才叫分散配置；没特色，只能叫重复投资。
来自你的主动选择，一个是主动选择买入的时机（ rsi 定投法），另一个是主动买入的标的（选有特色的红利指数）。
所以为什么要谨慎卖出，因为只有长期持有，才能确保你的基础收益等于指数本身的长期收益，也才能确保你的主动选择是在增厚你的基础收益；而你一旦选择卖出，当然不排除你能获得更高的收益，但同时你的超额收益和基础收益都将无法保证。所以关键还是看自己的取舍。 （这段话很重要，建议划线）
四、 想分散 学 第二招：直接买红利股
如果你还是觉得 只买两 三个有特色的红利 指数不够刺激 ，那我给你第二条路：
直接在 你喜欢的 红利指数的前十大持仓里挑个股，做红利股投资。
这些公司本身就是经过指数编制规则层层筛选出来的优等生。你在它们身上做择时、做波段、做仓位管理，操作的抓手比买一大堆指数强得多。
如果你有天分、有研究能力、有纪律， 那么你的 个股投资收益率 肯定 可以超 过 红利指数。
但我必须说实话： 对绝大多数人来说，最后会发现，自己一顿操作，还不如傻傻持有那几个各有特色的红利指数赚得多。
中证红利全收益今年 收益率 7.5% ，价值 100 全收益 今年收益率 7.4% 。
我的个股账户前几年 还 是跑赢中证红利全收益的，但今年 确实 没跑赢，大概只有 4% 。
而我的指数账户，今年 就 一直傻傻地按照 RSI 规则 买入并持有那几个指数 ， 一笔都没有卖出过 。截止9月2日，收益率 8.54% ，反而跑赢了中红和价值 100 。
对于我的指数账户来说，那 7.5% 就是基础收益，那 1% 就是超额收益，他们共同组成了 8.5% 的收益率。
总结：买红利指数可以开超市吗可以买一揽子红利指数吗
可以，但不建议无脑开，而是有选择的，选有特色的开超市，对于主观选择性更强的投资者，建议直接在你喜欢的红利指数里选你喜欢的个股去分散。
当然最好最稳的方法，还是选那么两三个有特色的红利指数，然后按你喜欢的规则去买入，傻傻的持有，获得稳稳的幸福。
我们的红利投资之道绝不是投资的圣杯，仅仅是承认市场很难战胜的无奈之举。
下一篇文章预告《红利系列 5: 红利指数未来的长期年化收益率会有多少》
毕竟，历史数据代表历史，回测数据代表回测，对于未来，我们无法得知，但可以推测。
下一篇文章，我将会从理论到实际，从过去到未来，从宏观到微观的讲一讲，我认为的红利指数的未来长期收益率会有多少